期貨點評 黑色建材有色 板塊走勢偏弱

當周期貨市場走勢顯著分化。OPEC宣布聯合減產攪動能源市場，國內外經濟數據相繼出爐，令市場預期得到進一步修正。從板塊看，油脂油料、能源化工和貴金屬板塊走勢偏強，黑色建材、有色板塊走勢偏弱。具體看，燃料油、低硫、原油等漲幅領先，不銹鋼、焦煤、熱卷等跌幅居前。金融期貨方面，股指周內穩步上行，國債期貨維持高位震蕩。

國內數據方面，3月財新中國制造業PMI錄得50，較2月下降1.6個百分點，落在榮枯線上，顯示制造業經濟活動總體與上月持平，回暖勢頭放緩。央行一季度問卷調查報告顯示，企業家宏觀經濟熱度指數為33.8%，比上季上升10.3個百分點；銀行家宏觀經濟熱度指數為40.2%，比上季上升22.8個百分點；貸款總體需求指數為78.4%，比上季上升19.0個百分點。一季度數據整體呈現好轉態勢，對市場情緒有所支撐。

海外市場，美國3月ADP就業人數增加14.5萬人，低于預期的21萬人，顯出美國勞動力市場需求出現一些降溫跡象。美聯儲一年來的加息可能開始對勞動力市場造成壓力。與此同時，最初始于大型科技公司的裁員現在開始蔓延到其他領域。美國3月ISM非制造業意外大跌，新訂單疲軟，新出口訂單暴跌。市場對于美聯儲5月議息會議上加息預期有所降溫，對市場構成一定利好。

商品配置上，當前市場有內強外弱、近強遠弱的特點。近期相對看好貴金屬、上游化工品等板塊，黑色建材板塊受近期高頻數據利空影響，短期有所調整。有色板塊一方面受到供應及低庫存利好，另一方面受海外衰退預期拖累，預計在近期調整之后有一定回升空間。

中大期貨義烏營業部認為，多單方面值得關注的是苯乙烯，原油上漲利多盤面。苯乙烯基本面偏強，供需、成本均有支撐。供需端，華東港口小幅去庫。成本端，純苯、乙烯因前期供應收窄上行至年內高位，成本對盤面形成較強支撐。苯乙烯非一體化利潤隨盤面走強逐漸修復，但盤面估值仍偏低，若去庫存持續，或驅動非一體化利潤修復至200-300元/噸合理區間，關注去庫存情況。

空單方面值得關注的是生豬，養殖端來看，規模場縮量惜售，散戶虧損下二育情緒較弱，非瘟消息未見發酵，短期供應稍有收緊。需求端，節慶消費不及預期，屠宰量小幅震蕩，短期看，現貨跌幅收窄但走勢仍弱，發改委醞釀下批收儲，非瘟訊息未見發酵，合約降低保證金，波動率或有所上升。